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金元期货黑色产业链跟踪报告20211108：基差修复，黑色超跌反弹
作者：陈旺 汤祚楚
| 来源：投资咨询部
| 点击数：3423
| 日期：2021-11-08
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市场点评
钢材：10 月后双控限电略有放开，供应边际放松，然而部分地区钢企出现亏损减产，而且当前产量平控叠加双控使得钢铁生产仍然受到很大约束。9-10 月需求整体表现平淡，政策端连续调控以及地产周期回落导致需求偏弱，钢材库存的反季节积累也使得钢市信心受挫。不过供需双弱以及基差修复背景下，预计短期钢价将震荡运行。
铁矿石：近期铁矿石期现价格仍然偏弱运行，需求端成为拖累矿价的主要因素。上周日均铁水量继续回落，而且四季度铁水产量仍然面临着较强压制。港口库存来看，铁矿石库周环比继续大幅积累，目前库存已经回升至近年来同期的高位水平。由于供需总量矛盾短期难以缓解，预计矿价震荡偏弱运行态势。
焦炭：供应端受环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量也是处于回落状态，需求端也缺乏有力支撑。随着钢价下跌以及钢厂盈利能力恶化，钢厂开始对于焦炭施压降价。近期焦炭现货已经下调，而且对于焦煤市场负反馈也在加大。短期焦炭在前期大幅下跌之后反弹，焦炭整体低位震荡运行。
焦煤：随着保供政策升级，山西吕梁等地在产产能核增后产量释放较快，且在电煤紧张缓解后释放配煤资源。进口煤方面，中蒙双方计划2022年2月底之前清空蒙古国查干哈达894万吨煤炭堆存，后期蒙煤通关有增加预期。需求量来看，焦化企业受到环保限产等因素影响，开工率也是处于较低水平。随着钢铁产业链负反馈，焦煤期价还将承压运行。
动力煤：近期煤炭期现价格承压运行，一方面政策调控决心未变，港口坑口价格继续下跌，销售也较前期有所降温。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，电厂库存也是有所回升，供给端紧张局面有所缓解。考虑到短期政策压力难放松，预计煤炭价格继续承压运行。
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