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金元期货黑色产业链跟踪报告20211115：负反馈延续，黑色承压运行

作者： | 来源：投资咨询部 | 点击数：3639 | 日期：2021-11-15

市场点评

钢材：受房地产政策放宽的消息刺激，螺纹钢期价一度低位反弹，但是目前政策预计放宽力度有限。供需来看，钢厂限产力度较大，以及钢厂利润收缩使得钢材产量维持低位。需求来看，受到季节性以及房地产市场影响，整体需求同比减弱明显。后期关注存量项目以及低位补库需求的改善情况，短期钢价低位震荡。

铁矿石：近期铁矿供需进一步走弱，日均铁水产量继续刷新年内新低，且受采暖季限产影响以及考虑到冬奥会临近，铁水产量仍将维持低位。今年四季度虽然受海外矿山主动降低发运节奏的影响，或使得主流外矿发运量出现同比下降，但外矿总供给压力仍存，铁矿石港口库存持续回升，铁矿石期价延续低位震荡。

焦炭：北方大部地区均已进入供暖季，焦炭供应地大部均属北方地区，空气污染压力增加，未来焦企开工率维持偏低水平。随着钢价下跌以及钢厂盈利能力恶化，钢厂对于焦炭施压降价。近期焦炭现货已经连续大幅下调，而且对于焦煤市场负反馈也在加大。短期焦炭绝对价格仍然偏高，焦炭价格继续承压运行。

焦煤：电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤市场供应较前期有所增加，然而下游市场需求减弱，厂内部分煤种库存有小幅累积，且近日主流煤矿竞拍流拍现象增多。需求量来看焦化企业已经出现亏损，补库积极性下降，同时环保限产依旧较为严格，开工率仍继续下滑。随着钢铁产业链负反馈，焦煤期价还将承压运行。

动力煤：伴随产能核增推进落实，以及主产地受大风、暴雪恶劣天气的影响逐渐消退，煤炭增产保供持续发力。库存方面，伴随上游增产落实，全社会库存均有所提升。需求方面，供暖季来临，降温拉动电厂日耗低位开始回升。考虑到短期政策压力难放松，预计煤炭价格继续承压运行。

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