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金元期货黑色产业链跟踪报告20211122:政策预期提振,黑色超跌反弹
作者:陈旺 汤祚楚 | 来源:投资咨询部 | 点击数:3563 | 日期:2021-11-22


    市场点评

    钢材:钢铁供给端在能耗双控和环保政策下产量难以增加,叠加亏损倒逼钢厂主动减产,低供应格局延续。需求端,当前地产需求仍较疲软,不过新增专项债发放量有明显增加,基建需求有望回暖。后期关注存量项目以及低位补库需求的改善情况,短期钢价低位震荡。
     
    铁矿石:当前北方环保、采暖季限产等政策持续打压铁矿石需求,叠加钢厂利润压缩,铁水产量维持低位。海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平,继续提升空间有限。随着供需矛盾加大,港口库存持续攀升至近年高位。不过考虑到房地产政策预期向好以及当前矿价对于利空的消化,预计矿价底部震荡。
     
    焦炭:供应端受秋冬季环保限产的影响,焦炭供给压力有限。需求端来看,日均铁水产量维持在205万吨左右,焦炭需求难以乐观。目前由于原料价格高位,焦化企业成本压力较大。短期焦炭现货绝对价格仍然偏高,目前仍然处于下跌周期中,特别是煤焦产业链负反馈,焦炭价格继续承压运行。
     
    焦煤:随着保供政策升级,电煤紧张缓解后释放配煤资源,焦煤供应将小幅增加。焦化企业已经出现亏损,生产企业主动检修,补库积极性下降,同时环保限产依旧较为严格,开工率仍继续下滑。由于当前受到政策预期提振,黑色系期价有所反弹,不过钢铁产业链负反馈还没有结束,焦煤期价还将承压运行。
     
    动力煤:产地产量继续保持高位,核增产能继续释放,目前日产量已经达到1200万吨。全国大范围降温,内陆17省电厂日耗及沿海电厂日耗震荡回升,高于往年同期水平。受发运成本倒挂影响,贸易商发运积极性较低,市场煤货源偏紧。考虑到短期政策压力难放松,预计煤炭价格继续承压运行。