市场分析

近期在多重利空影响之下国内外糖价出现回落。宏观上美联储加息预期增强，国际金融市场以及商品普遍下挫，同时巴西雷亚尔走弱、5月下半月生产数据好于市场预期，特别是短期内随着巴西燃油ICMS税率法案通过，乙醇计价成本降低下，原糖延续偏弱运行态势。对于糖厂来说，目前含水乙醇较原糖已经无优势，巴西乙醇折糖价下降至不足18美分/磅，意味着糖厂制醇较制糖已经没有绝对的利润优势，制糖比下调的预期被扭转，而一直将乙醇价格视为锚定的原糖持续承压。对于郑糖来说，今年国内减产100万吨之后产需缺口将扩大至600万吨，更高的进口依赖度会让内外联动性加强，所以短期郑糖预计也将承压运行，SR2209合约下方关注5800一线支撑。

风险因素

国际油价波动超预期、巴西产量超预期、巴西含水乙醇价格波动超预期、国内消费不及预期

金元期货白糖行情分析20220620：多因素制约，白糖承压运行.pdf