市场分析

宏观面美联储大幅加息导致市场对经济需求减弱存在忧虑，原油中期下行压力加大。巴西总统正式签署一系列燃油税下调法案，圣保罗州率先下调汽油ICMS流转税，其他州逐步跟随。随着乙醇价格大幅走低，整体上在压榨高峰期巴西制糖比面临上调的风险。不过在原糖下跌至18美分/磅附近后下方的空间开始变得有限，一是依然处于高位的能源价格将为原糖托底；二是今年无论原糖还是白糖的制糖成本区间处于高位水平。进入下半年，国内糖进入纯销售季，2022年5月底工业库存415万吨，同比减少13%，库存水平较去年同比明显好转。整体供应压力不大，但预期转弱，预计白糖继续承压运行，白糖2209合约关注5750一线支撑。

风险因素

国际油价波动超预期、巴西产量超预期、巴西含水乙醇价格波动超预期、国内消费不及预期

金元期货白糖行情分析20220704：巴西压榨高峰期，白糖继续承压.pdf