油脂
     棕榈油节前反弹弱化，但油脂上涨格局未变。

油脂基本面来看，12月份美豆供需维持11月数据，并未调整，保持新年度美豆单产历史最高纪录的52.蒲，高于10月份的51.4和去年的48，最终在最高种植面积和单产水平下，美豆产量达到历史最高纪录的1.16亿吨，高于10月份预计的1.14亿吨和去年的9100万吨。美豆期末库存为1075万吨，高于10月的库存995万吨。总体看，美豆的丰产，对豆价会形成压力，豆油影响有限。进入四季度之后，豆油替代棕榈油的作用开始显现，四季度为豆油的传统旺季，豆油四季度有望继续走高。11月23日晚，美国将明年豆油在生物燃油上的增加比例，美豆油需求将增加，消息刺激下，内外盘豆油将再次启动走高。再看棕榈油，11月底马来西亚棕榈油库存157万吨，较9月增长1.8%，市场预计增长8.8%。而后期棕榈油产量开始进入下降周期，支持棕榈油价格，而出口下滑，棕榈油库存下降有所缓解，棕榈油价格难有大幅走高，但是低库存预计仍将维持较长时间，棕榈油期价有望继续坚挺。总体来讲，美豆限制豆油的上涨空间，但是豆油四季度需求旺季，棕榈油库存下滑支持，油脂仍以上行看待，且通胀预计及人民币贬值推高成本，国内油脂获得预期高位。

技术上，棕榈油、豆油单边上涨。
    操作上，多单可适当减仓，短期行情预计高位震荡，无单观望。

豆粕
     南美天气无碍，美豆震荡偏软继续，豆粕供应无忧，震荡回落中。

12月份美豆供需报告保持11月份数据，保持新年度美豆单产历史最高纪录的52.蒲，高于10月份的51.4和去年的48，最终在最高种植面积和单产水平下，美豆产量达到历史最高纪录的1.16亿吨，高于10月份预计的1.14亿吨和去年的9100万吨，库存为1075万吨，高于10月的库存995万吨。总体看，美豆的丰产，出口强劲并无法消化更多，对豆价未来几个月都会形成压力，豆粕期价仍偏空看待。而人民币持续贬值，令进口成本上升，限制了豆粕价格的下跌空间。前期南美降雨不充分，大豆生长存在干旱的可能，短期市场炒作，至于能否真正扭转供需格局，需要观察，或者本次反弹是很好的做空机会。

技术上，美豆、国内连豆粕宽幅震荡。

操作上，无单观望为主，看近两天反弹后的做空机会。菜粕跟随豆粕操作。