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国家收储VS库存上升 铜价大幅回升尚需时日...
作者：金元 | 来源：fengwm | 点击数：616 | 日期：2009-02-06


    ;;; 春节后国内部分大型铜加工企业的开工状况较节前大有改观，再加之PMI数据的好转以及市场对于国储收铜量提高的预期，铜价在弱势中受到了良好需求前景的支持。但另一方面，国际市场的不利需求状况以及交易所库存的上升都抑制了铜价的进一步走高。
    ;;; 国内需求有望好转
    ;;; 国储将把铜储备量从30万吨提高到100万吨的市场消息一度使隔夜LME3月期铜在场内交易中大幅上涨逾6%。但受到国内铜现货贴水扩大的影响，国内铜期货价格并没有延续隔夜外盘的强劲走势，5日沪铜各合约收盘仅小幅上涨。其中，沪铜成交最活跃的0904合约收报27330元/吨，上涨160元，涨幅为0.59%。当天沪铜各合约整体成交量为499446手，较前一交易日有所减少；总体持仓量为290486手，较前一交易日增长12044手。有分析师认为，尽管有国储铜收储量增加的消息提振，但目前的国内铜现货市场依然偏弱，现货贴水仍在继续。元宵节之前铜加工企业的开工不足，以及此前铜进口的增加都导致了目前的铜现货市场供需的宽松。上海有色金属网公布的数据显示，5日上海地区1#电解铜现货成交均价为27775元/吨，较前一交易日上涨125元，现货贴水为50-200元。有铜板带业者对中国证券报记者表示，春节以来企业的订单状况还不理想，消费商在元宵节前开工不足是主要原因。但国内一家主要铜管加工企业的经理表示，自从元旦结束后企业的开工状况不断回升，目前已接近满负荷运行状态，下游订单恢复很快。在部分分析师看来，尽管目前国内的铜消费还没有进入全面恢复的阶段，但需求前景已较为正面。中国物流与采购联合会在2月4日发布数据显示，1月中国制造业采购经理人指数（PMI）为45.3%，比上月上升4.1个百分点。制造业PMI是一个综合指标，由新订单、生产、存货和产成品库存等12项指数组成。PMI指数高于50％，反映经济总体扩张；低于50％，反映经济衰退。制造业PMI连续两个月回升，回升幅度逐步加大，显示制造业整体需求正在恢复。
    ;;; 供应宽松抑制铜价涨势
    ;;; 上海中期的分析师蔡洛益认为，从本身的供需状况来看，铜市场仍显宽松。部分大型铜加工企业开工率的提高可能是由订单来源发生变化导致的。例如部分加工技术单一的小型铜加工企业，在经历了去年的铜价剧烈波动后其产能仍无法恢复，它们的原有客户可能会转向产品多样化的大型铜加工企业。因此，国内铜需求是否能在短期内恢复还有待观察。事实上，国际市场的铜供需疲弱仍在持续。LME在5日公布的铜库存显示，截至2月5日的库存数量再度增长2650吨，达到创纪录的502600吨。上述铜管加工企业的人士表示，尽管国内订单恢复不少，但目前的铜加工产品出口情况依然未有好转。这其中，宏观经济层面的不确定是导致国际市场铜加工产品需求走软的主要原因。
    ;;; 蔡洛益指出，铜价的真正上涨还有待全球范围内供需情况的改善。在短期判断中，投资者对国储增加收储的消息需保持冷静。因为与农产品收储不同，国储的铜收储并不是为了提振价格，更何况按惯例看，真实的收储数量和节奏都不会公开，因而对短期消息的炒作仍然存在风险。

    ;;; 转自中国证券报

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