转载自：中文路透网

* 复杂外部环境令紧缩政策出台更趋谨慎

* 经济先行指标已显示经济放缓迹象

* 市场暂显乐观迹象但通胀压力萦绕

* 流动性紧张将是贯穿市场全年的主题

记者 毕晓雯

路透香港2月24日电---中国的决策层永远是在权衡中渡日.外有风云突变的利比亚局势,内有宏观经济初显放缓迹象,中国政策选择的重心可能正从"抑制通胀预期"慢慢移向"经济发展增速",紧缩宏观调控政策或许正进入相对淡静期.

先知先觉的市场,永远是反应最为迅速的一群.尽管中东局势推高石油,并引发投资者对美国经济复苏的担忧,导致华尔待街股市连续大幅下跌,但中国证券市场却弥漫着一丝乐观情绪,恰如季节的转换--冬天正慢慢走远.

流动性指标--回购利率出现连续下跌,完全忽视本周上调存款准备金率的影响;现券也呈现较大幅度的上涨;股市亦表现出较强的抗跌性,根本未理会美国股市连续两日的下跌.

不过,分析师们指出,由于通胀警报并末实际上解除,尽管紧缩政策密集出台的节奏将有所放缓,但也不会转向,进入放松期.不过,相信政府将会把防通胀与保增长放在一个更长期的时间内考虑.

"政治事件是紧缩政策放缓节奏的触发点.经济增长与就业密切相关.而且,在政策密集出台後,也需要有一个相对平静的观察期."平安证券固定收益部副总经理石磊表示.

而中信建投策略师郑联盛也表示,决策层放在首位的永远是"稳定".在国际形势异常复杂的目前情况下,相信紧缩政策的节奏将出现明显的放缓.

中东动荡局势正在全球市场上不断发酵,国际石油价格周四升至119美元每桶,创2008年8月以来的新高;而黄金则上涨至每盎司1,400美元以上.

**经济放缓忧虑**

除了外部形势为关键因素外,中国经济已出现的放缓迹象,也成为政策当局考虑的因素.一位接近政策层的人士透露,高层近期也召开了好几次会议,讨论新形势下的政策走向.尽管防通胀调结构仍是主要思想,但政策调控的节奏也引发了关注.

"企业今年以来的融资难度正在加大,非常非常地难."一位来自银行的高管表示,"以前不仅信贷环境宽松,信托、理财等表外业务产品,可以给企业很大的帮助,今年想都不要想了."

企业融资困难的加剧,直接导致了各项经济活动的降低.根据摩根士丹利大中华区经济学家王庆的研究,中国经济的各项先行指标已连续数月出现下滑.

"1、2月的经济活动明显遇冷,经济结构调整固然紧迫,但应该放在更长的周期里来操作,"石磊也称.

近日公布的2月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览降至51.5的七个月低位,暗示紧缩政策不断加码,令制造业景气有所下降.