;;;上周行情，上周国内外大豆期货市场表现有所背离，美豆继续其上涨态势，每周期价重心不断上抬，而国内大豆上周已经提前进入了回调态势，期价屡次高开低走或冲高回落，尽显疲态，但受美豆的抑制回调空间较为有限。在随着大豆期价不断上涨、时间的推移那些令期价不断上涨的利多因素逐渐分化，上涨的力度也逐渐减弱情况下，市场开始进入一个调整阶段。但在08/09年度大豆期末库存处于历史低位水平支撑，以及未来天气炒作的预期下大豆的调整空间将较为有限。

;;; 基本面消息，公布的月度供需报告显示：08/09年度期末库存继续下调。通过调高压榨量1000万蒲式耳，至16.50亿蒲式耳，调高出口1000万蒲式耳，至12.50亿蒲式耳，进而调低期末库存2000万蒲式耳至1.10亿蒲式耳，期末库存消费比3.59%，为45年最低水平。09/10年度的作物相关数据均以5月份的报告相同，期结转末库存受08/09继续下调也跟随下调2000万蒲式耳。库存消费比6.76%，还是偏紧状况。市场焦点仍在08/09年度美豆库存上。结合近两周的美国出口数据减少，目前出口共3367.3万吨，报告的出口任务3402万吨。库存只能满足平时的两周出口，所以本次报告对08/09年度美国大豆的出口调整并不充分，一旦期价出现较大的下跌，在剩余的12周中出口又回增加，所以后期还有调整空间，库存紧张局面依然严重。

;;; 现货市场方面，上周国产大豆收购价格下跌20-40元/吨，哈尔滨地区3620元/吨，佳木斯地区报价3580元/吨。由于东北近期受持续降雨影响，成交一般。但是目前压榨利润良好，油厂收购大豆的意愿不减。上周国内港口进口大豆分销价3850-3900元，近期港口进口大豆到港量快速增长，成交量低迷，观望气氛浓厚。国内港口本月到港量依然很大，油厂库存压力需要时间释放。造成近期内外盘出现走势不一致行情。

;;; 技术上，美豆进入回调阶段，短期超买现象有所缓解，均线系统保持发散向上。国内连豆领先美豆回调，所以幅度达到大于美豆，但是其上涨趋势有所钝化，但周线上看多头格局不改。

;;; 综上所述，目前期价处于消化不断上涨以来的压力过程当中。如果期价进入一个较大幅度的回调下，进口大豆的成本降低，引发的中国压榨盈利下又将带动中国强劲的进口；大豆价格的下跌，中国顺价抛售国储大豆的可能性也将减小。加上08/09年度美豆期末库存处于历史低位及天气炒作的预期依旧存在。所以，预计即使回调其空间也是相对有限的，即使不能出现立即上涨，也将为维持一个高位整理的态势。所以我们建议，期价在调整到关键支撑位时我们应该采取多头买入的策略。

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投资有风险，入市需谨慎！

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