;;; 进入到五月下旬以来，受前期利多因素的逐渐消耗，尤其是年内的国内战略性收储的结束以及国内外期铜套利窗口的逐渐关闭，沪铜主力909合约价格重心不断下移至35000元附近，并维持区间窄幅震荡格局。反观外盘伦铜近期的走势，外强内弱较为明显，稳步走高的态势将期铜价格中枢不断的推高至4800美元附近。近期更是在美元指数加速下跌跌破80的引领下，伦铜拥有向上突破5000美元的强劲动力。毕竟美元贬值速度凌厉全球未来通货膨胀预期有所抬头，对于大宗商品的典范―期铜来说，其自身的金属属性将再次发酵，当然这是否意味着08年上半年行情即将重演，个人认为这种情况存在的可能性偏少，主要是当前全球经济形势仍暂处止跌企稳的阶段和国内季节性消费淡季的影响，市场资金推高动能仍不为坚定。但就期铜的短期来说，未来通货膨胀预期仍将推高期铜走高一线。

全球经济暂处止跌企稳阶段

;;;放眼全球经济漫长的复苏历程，中美两大经济实体的复苏动向将成为全球经济复苏的重要指向标。当前有关全球经济再次恶劣的预期有所减弱，世界经济处于一个相对的止跌企稳的阶段，当然我们得从这两大经济体公布的最新数据中才能得出以上的结论。首先是中国物流与采购联合会6月1日公布的数据显示，中国5月官方采购经理人指数为53.1，显示制造业连续第三个月处于扩张态势，该数据略微低于4月的53.5，但远高于2008年11月的纪录低点38.8。同时美国经济形势不能说是大为改观，至少是前期经济快速下滑的程度有所减缓，经济复苏的前景有所乐观而已。这些的因素对于美元指数来看，都将削弱美元的金融属性，资金重新回抽到其他商品或者股票市场，从而加速美元指数的下探幅度，这对以美元标价的大宗商品来看，同样是得到一定的外部支撑。

国内季节性淡季消费预期

;;;; 中国精铜进口量连续第三个月录得上升，4月份进口量按年上升148.4%，创下317,947吨的新记录，与3月份环相比增加了7.1%。在今年前四个月内，精铜进口量共计107万吨，按年增加105.6%。同时国内前期铜战略性收储有所结束，市场中所鼓吹的“国储铜”事件已经消退，且从上周以来，有关国储局抛储5万吨的传闻有所上演，在季节性消费淡季面前，国内铜供应依旧显得比较的充分。当然我们对最近国内铜现货报价来看，前期的升水幅度有所减退，上周甚至出现贴水的情况，且当前下游需求企业采购意愿较为平淡，这些都为国内期铜价格的中期走势带来一丝的寒意。

;;; 而就整体来看，国内外期铜已突破三角形的收敛地带，上涨通道已经成型，均线呈现多头排列的态势，并且短期在美元下跌未来通胀预期的带动下，期铜金融属性有望再次发酵为其价格上涨带来一定的支撑力度，建议前期多单继续持有，逢低新多继续介入。

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; ;;;;金元期货研究开发部

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; 刘健

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; ;;;;;;;;;;;;;;2009年6月01日