;;; 全球经济走向复苏预期增强，全球股市及工业品纷纷创下反弹新高，原油也走出8连阳的强劲反弹。在资产估值全面走高的背景下，做为农产品中最具金融属性的大豆却受制于自身新年度供应压力下，未能随波逐流。就仅对大豆的基本面而言，除了美豆出口数据给予价格支撑外。美国大豆主产区天气依旧表现良好、上周国内大豆拍卖最终沦为流拍、及国内大豆压榨品消费不旺的利空足以令市场再次走出下跌行情。但是大豆在外部市场因素刺激及内部基本面因素压之下维持窄幅振幅的平衡状态。本周国储大豆是否会有新的政策以引导市场走出震荡行情，否则，大豆市场本周仍将维持震荡行情。

;;; 消息面，美压榨报告显示7月压榨量为1.402亿蒲。目前已完成14.155亿蒲，余下的2月完成16.55中剩余的2.4亿蒲，预计缺口在1000万蒲。截至7月16日，美国08/09大豆累计出口销售量为 3478万吨，去年同期为3096万吨。目前已完成3478万吨，即12.78亿蒲，已超出7月报告的12.6亿蒲。在余下的7周出口如果和去年一样最后只出口330万蒲，则出口为12.8亿蒲。综合上述，需求将增加3000万蒲。但是USDA仍将可能通过调整残余用量以控制08/09年度大豆期末库存维持在1.1亿蒲的水平，不会直接减少期末库存3000万蒲。使得08/09大豆难再出现单边行情，但仍会使两个年度的价差维持在很高的水平。

;;; 现货方面，上周国产大豆收购价格维持，哈尔滨地区3560元/吨，佳木斯地区报价3540元/吨。由于拍卖大豆单价过高，油厂无竞价意愿，仍有较多油厂停机状况。上周国内港口进口大豆分销价3700-3720元，下跌30元/吨。日照3720元/吨，黄埔3720元/吨。近两周部分地区油厂开工率下降对油、粕的潜在支撑影响已经开始显现，但终端需求仍旧低迷，终端用户、贸易整体观望心理依然较强。按当前现货价格估算，国产大豆压榨利润每吨在-80元左右，进口大豆压榨在-60元左右，油厂利润情况整体较上周略有改善。

;;; 技术面，美豆主力合约仍在880至940之间窄幅横盘整理，均线系统继续向下发散对美豆形成压制，但ACD低位发出反弹买入信号。连豆主力1001震荡态势，期价重心小幅抬升，均线与期价缠绕走势，并未有走出单边走势迹象。近期主力迁仓往1005，造成近弱远强格局。

;;;;建议，外部市场因素刺激及内部基本面因素压之下大豆维持窄幅振幅走势，上周国内临储大豆流拍，未能将库存压力释放，国储本周三将继续拍卖大豆，但是大豆拍卖价格需要下调或者给油长厂补贴才可释放库存，这样做将对市场产生一定冲击。目前尽管大豆基本面以利空为主导，但是，资产估值全面走高的背景下使得大豆的下跌空间较为有限。所以目前大豆处于其自身因素及外部因素影响下的平衡状态。短期仍保持震荡思维。但是随着时间的推延，如果后期在工业品的进一步上涨将引发通胀预期的增强，随着这种预期的增强，农产品也会跟随上涨。

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;;;;;; 期市有风险; 入市需谨慎;

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; 文克豪