沪胶主力1001合约受国储收购传闻提振，在国庆节前最后一天发力反弹，一根大阳线上穿多条均线，节后10月9日多头借助美元贬值，主要大宗商品大幅上涨氛围提振，乘胜追击，再次大涨5%左右，两天累计上涨12%，成功脱离前期下降通道。目前胶价在围绕19000元/吨构筑新一轮上涨行情的出发阵地。但是如果不能快速脱离这个19000附近窄幅区间，一旦美元确立中等级别的反弹或者股票、商品市场整体看淡，那么沪胶就有可能形成不规则的双头。就短时间来看，目前主力1001合约仍然保持着小型的上升趋势， 进入11月后国内天胶产量将大幅减少，届时对进口胶的依赖将加大，考虑目前东南亚天胶也因供应相对紧张而维持在年内高位，沪胶短期有进一步冲击年内高点的可能。

宏观背景方面，全球经济好转，通胀预期强化。中国股市受经济持续增长以及充足的流动性等影响，上证指数近期出现大幅反弹，并成功收复了3000点重要关口。美股道琼斯指数受益于美国国内经济好转，国庆节以来出现大幅上涨，并创出年内新高10119.47点，近两天虽然出现回调，但仍处于高位。股市上涨，投资者风险偏好转移，美元指数国庆节以来持续下跌，大有赶底之态势，屡屡刷新年内低点。虽然近两天出现反弹，单仍难言真正企稳，整体弱势明显。这加强市场对通胀的预期，同时也刺激了投机资金借入低成本的美元，投放到可以保值的大宗商品市场获取保值和投资利润，近期伦铜、原油等创出年内新高就是最好的佐证。

基本面因素上，季节性因素提振胶价。国内产胶区进入11月后产胶量将大幅减少，根据历史数据显示，国内11月产胶量相比8、9月产胶旺季将大幅减少50%以上。国内这块的供应大幅缩减将直接增加对东南亚进口的依赖度。东南亚方面近期产胶区受台风影响，雨天较多，在割胶带来了一定的影响；印尼巴东港口营运没有恢复，开斋节假日期间堆积的数万吨橡胶发运受到影响；泰国农业部长关于促进胶价至80泰铢的发言有利于市场囤货（目前报73.67泰铢/公斤）。上述几个因素导致东南亚供应方面也相对偏紧，东南亚现货价格持续运行在年内高位对供应偏紧的形式进行了确认。最新数据显示，12月船期的RSS3 、STR20、SIR20和SMR20目前分别报247.5、241.5、233.5和237.5美分/公斤，相比节前，出现25-33美分/公斤的涨幅。这个价格折合成复合胶进口成本约为19610元/ 吨。相比之下，目前上海地区国内可供交割的5号标胶报价为18400元/ 吨。国内持续增加的高库存压制当前胶价上涨的重要力量，不过国内外橡胶的巨大价差有利于库存的消化。随着国内库存的消耗，以及国内产胶量的大幅减少，对进口的依赖度将大幅提高，进口的高成本将有利于国内胶价的进一步上攻。

总体看，节后期价上涨得到了量的配合，持仓大幅增加6万余手，震荡区间逐部次提高一旦再次上探，空头止损盘有望进一步推高胶价。经济的持续好转，美元维持弱势都将有利于支撑原油、东京胶等其他外围大宗商品维持在高位。但是最关键的是本轮商品上涨来自与经济好转的预期与流动性的推动，因此一旦美元出现大级别的反弹，或者以道琼斯指数为代表的股票市场构筑头部，都有可能迫使沪胶就此止步不前，从而形成自去年底以来的反弹的顶部。

投资有风险，入市需谨慎

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