;;; 自去年12月份以来，郑糖上升趋势趋缓，糖价一直维持在高位运行，期间郑糖1009合约两次冲击6000点未果，并于11日低开跌停，长期上行通道几近跌破。不难看出减产题材因前期反复炒作已经出现透支。随着时间的推移，潜在利空因素逐渐暴露，一方面，白糖消费淡季的到来对糖价形成一定压力，另一方面，外盘原糖大跌给国内市场蒙上阴影。近期糖价面临“内忧外患”，郑糖转势或将到来。

宏观经济数据再次引发加息担忧

;;; 国家统计局11日发布数据显示，1-2月居民消费价格(CPI)同比上涨2.1%。其中，2月份居民消费价格(CPI)同比上涨2.7%，比1月扩大1.2个百分点，环比上涨1.2%，CPI上涨幅度逼近了今年政府工作报告提出的3%价格调控目标，也使得市场再次担忧央行为控制通货膨胀预期而采取加息的措施， 这为整体商品市场带来一定压力。

减产已成定局，过度炒作透支基本面利好

;;; 3月2日糖会公布的数据，广西白糖产量累计2月底为572万吨，整个榨季预估700万吨，云南白糖产量累计2月底75.92万吨，整个榨季预估170万吨。糖会对09/10榨季全国白糖产量给出1100万吨的预计，低于去年11月糖会预估的1200万吨的产量。随着收榨高峰期的到来，国内白糖产量后期变化应该不大，09/10榨季白糖减产已成定局，这是支撑郑糖走高的最大利好因素。但减产炒作从去年入秋开始，一直持续到现在，期间郑糖累计幅超过30%。由于前期的过度炒作已透支白糖基本面的利好，使得减产对郑糖支撑逐渐减弱。

传统消费淡季带来利空隐患

;;; 我国白糖全年均为销售期，但在一年中，春节和中秋节是我国白糖消费最大的节假日，因此每年12月至次年3月以及7月至10月为销售高峰期，而4、5、6月份则是白糖的消费谈季，从历史数据来看，每年3至6月糖价多为下跌期。消费的低迷将给糖价带来一定压力。截止2010年2月末，09/10制糖期全国已累计产糖828万吨，相比上制糖期同期产糖的887.69万吨减少59.69万吨，累计销售食糖400.27万吨，相比上制糖期同期销售食糖的415.89万吨减少15.62万吨，累计销糖率48.34%，同比上制糖期的46.85%略有增加。从产销数据来看，减产已在预料之中，白糖销售下降在一定程度上反映出近期糖价高位运行导致的消费偏淡。

内外白糖价差缩小，内盘被迫跟跌

;;; 近期外盘原糖持续大跌，目前已跌破20美分/磅至19美分/磅附近，较前期高点29美分/磅调整接近了30%，这也导致进口糖价与国内现货价价差大幅缩小。泰国进口原糖到岸精炼完税价为5536元/吨，巴西进口原糖到岸精炼完税价位5666元/吨。而国内主产区南宁等地现货报价5120-5230元/吨。这就加大了国内进口糖的可能性。因此，近期国内郑糖走势受外盘影响逐渐加大。

;;; 综上所述，在重重压力面前，郑糖近期走低在情理之中，外盘连续破位带来的恐慌性杀跌使得利好出尽的国内糖市暂时失去支撑。巴西压榨数据昭揭示国际原糖拐点或已到来，中长期转向偏空思维，这将给国内糖价蒙上阴影。短期国际糖价若能稳住阵脚，国内糖价在干旱支撑下还有望维持在5000元/吨的高位，若跌势持续，则国内基本面利好再强也无回天之力。从技术面上看，郑糖1009合约5320点位左右还有支撑，若后期无法站稳，则中长线下跌趋势或将到来。

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