8月19日在石化、煤炭、银行等大蓝筹的拉动下，上证指数强势突破2680点，大家纷纷猜测市场终于迎来了蓝筹反弹的行情的时候，今天的走势再次给本次行情风格的转换泼上了一波冷水，从08年底到现在，相比中小板股票的疯涨，大盘蓝筹表现比较低迷，在大家千呼万唤的股指期货出来后，大盘蓝筹依然我行我素，难以成为市场上涨的主力。

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大盘蓝筹的低迷从一个侧面上反映经济目前还处于困难时期，基本面的风险还没有完全释放，系统性的风险依然存在，行情的发展总是离不开基本面的支撑，在高房价造成社会危机，通胀威胁底层人民的生存的时候，市场反转的可能性是微乎其微的，正如我们一直强调的那样，本次只是反弹，谈反转还为时尚早。

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我们认为市场的关注点依然在三个方面。

1、高房价， 高房价不仅绑架了中国的经济，成为经济继续转型向前发展的绊脚石，并且已经带来了一系列的社会问题，调控房价，平稳着陆，成为国家宏观调控政策的核心。联想到近期商业银行对于房贷压力的第二轮测试，设定条件为房价下跌50%-60%，不难看出国家对房地产调控的决心，中房协的上书国家缓出地产调控政策也遭到了舆论的一致批判，今天消息国土部重拳整治闲置土地，限10月低完成，公布闲置土地宗数2815宗，保持着房地产调控政策的连续性。目前房价依然维持高位，然而成交量低迷，量价的长期背离必然导致市场的拐点的产生。

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2、通胀危机，7月份CPI超过预警线达到3.3%，使通胀的预期加剧，虽然有着全国各地洪涝灾害的因素，但是粮食、蔬菜等生活必需品的上涨幅度远远超出了CPI所代表的程度，这将给央行的宽松货币政策带来压力，目前央行依然维持宽松的货币政策， 这给市场带来了流动性，保证了新股的发行，市场功能的发挥，但是，随着通胀的加剧，货币政策的趋紧的信号也多了起来，随着大盘权重股发行成功，市场可能完成融资进入调整期。

3、外围形势的不确定性，虽然欧债危缓解，但是欧洲区的财政紧缩政策必然带来经济增速的放缓，美国经济数据好坏参半，失业人数一直处于高位，且美元指数的回调可能结束，后期假如走强将给促使美元资金的回流，给新兴市场的流动性带来危机。

; 这两天上证指数突破失败回到振荡区间，自8月3日调整以来从形态来看构筑了一个喇叭形态，高点维持在2680附近，期间市场量能比较杂乱，显示投资者对于后市方向的判断分歧较大，且容易受到相关政策的干扰，联系到现在并没有改观的基本面，该形态形成头部的概率较大，请投资者密切关注。

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金元期货

邓跃华

2010-8-20