市场点评

钢材：本周螺纹钢表观消费量 425 万吨，周环比下降 45 万吨，去库存 幅度相比于上周降低。热卷产量和需求变化较小，库存保持平稳。 近日政策层面对于黑色系走势形成很大压力，而且对于投机需求和 终端采购需求也会产生明显影响。不过盘面上经过此轮风险释放， 钢价继续追空的风险也在加大，建议短期震荡思路。

铁矿石：4 月生铁日均产量维持较高水平 253.2 万吨，1-4 月累计同比增 8.9%，叠加近期到港量维持较少，港口结构性矛盾未出现明显改善。 短期随着钢价暴跌导致钢厂利润收缩，以及铁矿石政策调控压力加 大，铁矿石期现价格也是出现大幅下挫。产业链供需结构来看，自 下而上对于矿价仍有较好支撑，铁矿石预计将逐步企稳。

焦炭：4 月全国焦炭产量同比增长 2.4%，生铁产量同比增长 3.8%，生 铁产量增速高于焦炭，焦化企业库存降至低位水平，焦炭现货价格 也是出现多轮上涨。不过钢厂利润下降压缩焦化利润预期，焦炭期 价大幅下挫。短期考虑到焦炭盘面估值在黑色系中处于较低水平， 加上政策风险已经得到很大程度释放，焦炭期价震荡运行为主。

焦煤：国产煤开工率持续低位，煤矿继续去库。进口煤方面，澳煤仍无法通关，蒙煤通关车辆有所回升，但对于焦煤供给增量有限。虽然短期焦煤供需面强势支撑现货价格，但是政策端增加煤炭供给的预期以及黑色系自下而上利润收缩还是对于焦煤形成压力，焦煤期价震荡运行。

动力煤：下游电厂煤炭库存处于中低位水平，面临即将到来的用电高峰，正在积极备煤，需求将有所上涨。不过最新国常会部署做好大宗商品保供稳价工作等，督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供。在政策预期影响下，动力煤期价大幅下挫，不过考虑到需求支撑，预计动力煤期价有望逐步企稳。

金元期货黑色产业链跟踪报告20210520：政策调控风险释放，黑色短期看震荡.pdf