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金元期货黑色产业链跟踪报告20211025：政策调控压力仍存，黑色短期震荡为主

作者：陈旺汤祚楚 | 来源：投资咨询部 | 点击数：3766 | 日期：2021-10-25

市场点评

钢材：前期的双控限产成为钢铁即期产量弹性受到抑制，10 月有边际放松迹象，不过持续性有待观察。钢材需求总体表现为“旺季不旺”，我们认为随着基建和制造业逐渐恢复，对钢材整体需求不必过于悲观。在双碳、能耗双控及采暖季错峰限产等政策约束下，钢材供给持续承压，叠加下游需求韧性仍在，钢价追空需谨慎。

铁矿石：上周澳巴发货量均有回落，国内到港量同样回落，港口压港略有好转，港口库存周环比继续增加。需求端仍是目前制约矿价的核心因素，钢厂限产虽然边际放松，但是宏观经济数据偏弱，钢材消费旺季不旺，同时海运费出现拐头迹象，进口矿落地成本下降。综合来看，矿价短期仍将低位震荡运行。

焦炭：受中央环保督察组以及省环保厅发布重污染天气管理措施，山西区域焦企开始间歇式生产受限，其中吕梁汾阳区域限产明显，影响开工负荷至5成以下，供应继续收紧。若完成全年粗钢压产的目标，后期铁水产量难以继续走低。供需支撑下，焦炭期价有所反弹，但是短期仍将震荡运行为主。

焦煤：短期原煤产量虽有所增加，同时蒙煤通关量有所增加导致供需缺口有所收窄，但是供给缺口仍存，现货价格维持坚挺。受最新疫情影响，后期蒙煤通关仍有较大的不确定性，同时部分煤矿企业以保供电煤为主，焦煤短期供应偏紧仍难以彻底缓解。不过当前焦煤估值偏高，预计承压运行。

动力煤：随着近日保供力度的加强，煤炭产量回升，以及下游电厂库存也较前期有所上升。虽然旺季已经结束，目前已经进入了传统需求淡季，但是工业用煤仍然旺盛，再叠加上冬储需求，煤炭供需矛盾仍有待缓解。短期煤炭市场政策调控压力仍然较大，预计动力煤期价承压运行为主。

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