金元期货 — 诚信和谐效率创新

首页 > 金元研究 > 研究资讯

金元期货黑色产业链跟踪报告20211122：政策预期提振，黑色超跌反弹

作者：陈旺汤祚楚 | 来源：投资咨询部 | 点击数：4177 | 日期：2021-11-22

市场点评

钢材：钢铁供给端在能耗双控和环保政策下产量难以增加，叠加亏损倒逼钢厂主动减产，低供应格局延续。需求端，当前地产需求仍较疲软，不过新增专项债发放量有明显增加，基建需求有望回暖。后期关注存量项目以及低位补库需求的改善情况，短期钢价低位震荡。

铁矿石：当前北方环保、采暖季限产等政策持续打压铁矿石需求，叠加钢厂利润压缩，铁水产量维持低位。海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平，继续提升空间有限。随着供需矛盾加大，港口库存持续攀升至近年高位。不过考虑到房地产政策预期向好以及当前矿价对于利空的消化，预计矿价底部震荡。

焦炭：供应端受秋冬季环保限产的影响，焦炭供给压力有限。需求端来看，日均铁水产量维持在205万吨左右，焦炭需求难以乐观。目前由于原料价格高位，焦化企业成本压力较大。短期焦炭现货绝对价格仍然偏高，目前仍然处于下跌周期中，特别是煤焦产业链负反馈，焦炭价格继续承压运行。

焦煤：随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应将小幅增加。焦化企业已经出现亏损，生产企业主动检修，补库积极性下降，同时环保限产依旧较为严格，开工率仍继续下滑。由于当前受到政策预期提振，黑色系期价有所反弹，不过钢铁产业链负反馈还没有结束，焦煤期价还将承压运行。

动力煤：产地产量继续保持高位，核增产能继续释放，目前日产量已经达到1200万吨。全国大范围降温，内陆17省电厂日耗及沿海电厂日耗震荡回升，高于往年同期水平。受发运成本倒挂影响，贸易商发运积极性较低，市场煤货源偏紧。考虑到短期政策压力难放松，预计煤炭价格继续承压运行。

公告