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金元期货黑色产业链跟踪报告20211129：供需边际变化，黑色走势有所分化

作者：陈旺汤祚楚 | 来源：投资咨询部 | 点击数：3825 | 日期：2021-11-29

市场点评

钢材：近期已没有大范围的停电限产，但是钢材供应延续了一个月以来的下行趋势。不过考虑到当前钢价和利润水平修复的情况，短期内钢企存在增产动机。随着地产融资管控有所放松，钢铁需求预期有所改善，同时钢材表观消费量环比回升，钢材呈现去库状态。预计钢价进一步下行空间有限，未来或将企稳震荡。

铁矿石：上周铁水产量继续微降，需求低迷下铁矿石港口库存继续积累。不过大部分钢厂今年已经完成降产或者平控的任务，后期钢厂限产压力缓解，铁矿石需求或将边际改善。供应方面，上周澳巴发运环比大幅增加，短期也是加大了港口铁矿石的累库压力。不过需关注变异病毒对于供应的影响，预计矿价将震荡偏强运行。

焦炭：目前焦化企业生产利润不佳，生产企业主动检修，补库积极性下降，同时环保限产依旧较为严格，开工率保持较低水平。需求端来看，日均铁水产量维持在200万吨左右，铁水产量有边际改善预期。短期焦炭现货绝对价格仍然偏高，目前仍然处于下跌周期中，特别是煤焦产业链负反馈，焦炭价格继续承压运行。

焦煤：随着原煤产量大幅增加，且近期煤矿出货受阻，部分煤矿开工率略有下降。电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应偏紧格局有所缓解。不过目前焦化企业利润不佳，生产企业主动检修，补库积极性下降，同时环保限产依旧较为严格，开工率仍继续下滑。综合供需两端来看，焦煤期价还将承压运行。

动力煤：虽然旺季来临，需求量保持较高水平，但是得益于保供政策，下游电厂库存明显上升。随着气温的下降，电厂有进一步补库需求。供应来看，煤炭企业日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面缓解。考虑到煤炭保供政策支撑以及短期煤炭调控压力难放松，预计煤炭价格继续承压运行。

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