市场分析

近日国际糖价出现反弹，主要得益于巴西中南部地区压榨数据低于市场预期，整体糖产量预估下降令市场忧虑供应，同时，印度新年度出口放缓，且可能分两批发放次出口，印度出口或不足也推动糖价反弹。不过从中期看，当前巴西含水乙醇折算原糖价格低于 15 美分/磅，制乙醇收益大幅落后于制糖收益，甘蔗制糖比例已经上调至历史高位，国际糖价压力仍存。国内方面，今年以来食糖进口总量仍维持下降态势，主要因为国内外糖价格长期倒挂。不过 7 月进口食糖数量环比增加明显，短期阶段性供应仍施压国内糖价。国内进入纯销售期，受疫情影响，旺季不旺特征明显，加之目前食糖新增工业库存为 279 万吨，市场库存压力有待去化。不过由于配额外进口亏损幅度较大，同时当前盘面 2301 合约价格也是低于主产区生产成本 5700 一线，后期 SR2301 合约震荡运行为主，下方关注 5450 一线支撑，上方关注 5700 一线压力。

风险因素

国际油价波动超预期、巴西产量超预期、巴西含水乙醇价格波动超预期、国内消费不及预期

 金元期货白糖行情分析20220829：利好提振，白糖有所企稳.pdf