市场分析

近日国际糖价震荡偏弱运行，承压于原油价格下挫的拖累，因能源价格下跌，燃料乙醇价格面临下行压力而导致巴西生产更多的糖而非乙醇，令糖的供应增加。另外国际糖业组织 ISO 最新预估 2022/23 年度全球糖市料出现供应过剩，过剩量预计 560 万吨，之前预估为过剩280 万，整体全球 2022/23 年度糖产量增长 4.5%，消费仅增长 0.5%。不过主要净进口国想要从三大主产国获取食糖，需要给一定的利润窗口，因此从成本端来看，原糖在18 美分下方存在较强的成本支撑。国内方面，由于内外价差持续大幅倒挂，抑制白糖进口，目前本年度累计进口量同比明显下降，另外进口成本也对国内期价形成一定支撑。总体观察，目前郑糖 2301 合约跌破国内主产区生产成本，因此向下的空间亦不大，将受到较强支撑。但国内消费旺季不旺，上涨驱动不足，期价预计低位震荡运行为主，2301 合约下方关注 5400 一线支撑，上方关注 5600 一线压力。

风险因素

国际油价波动超预期、巴西产量超预期、巴西含水乙醇价格波动超预期、国内消费不及预期

金元期货白糖行情分析20220905：需求欠佳，白糖低位震荡.pdf