市场分析

巴西 8 月下半月白糖产量以及压榨进度数据整体是高于市场预期，令糖价承压运行，不过随着巴西生产企业开始收榨，巴西数据对于国际糖价的冲击也在弱化。国际糖价下方有效的支撑可以参考主要进口国的白糖供应成本 17-19 美分。国内方面，受多重因素影响今年国内6、7 月份食糖销售进度较为迟缓，8 月虽有增长，但此三个月销量同比 2021 年减少了 36.47 万吨，考虑到本年度国内食糖减产以及进口受制情况，当前食糖供应压力偏低，白糖库存压力也是有待去化。总体观察，8 月份国内销售数据好于预期，加上国内郑糖 2301 合约目前已经跌破国内制糖成本。以广西甘蔗制糖成本来看，今年榨季原料成本加上生产成本再扣除 10%的副产品利润来看，广西制糖成本在 5600 元/吨一线，结合进口成本倒挂格局，白糖延续震荡走势。

风险因素

国际油价波动超预期、巴西产量超预期、巴西含水乙醇价格波动超预期、国内消费不及预期

金元期货白糖行情分析20220919：供需缺乏推动，白糖延续震荡.pdf