生产资料价格继续回落

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　　统计显示,4月份我国ＰＰＩ中,生产资料出厂价格同比下降8．1％,降幅比上月扩大0．7个百分点。其中,采掘工业下降21．5％,原料工业下降10．3％,加工工业下降5．4％。生活资料出厂价格下降1．7％,降幅扩大0．3个百分点。申银万国首席宏观分析师李慧勇认为,4月ＰＰＩ降幅比上月扩大0．6%,其中有0.5%和生产资料价格加速下跌有关。

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　　分具体产品看,4月份我国原油出厂价格同比下降53．6％,柴油价格下降11．7％,汽油价格上涨4．6％;钢铁业下降18．7％;有色金属业下降25．7％;原煤价格上涨8．9％。

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　　李慧勇认为,PPI的下降会对企业生产造成不利影响。对企业而言,虽然原材料投入成本下降会抵消产品出厂价格下降,但由于整体价格处于下跌状态,因此企业盈利难有改观。国泰君安分析师林朝晖亦表示,只有温和适度的生产价格上涨才有利于改善工业企业利润。

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　　对于ＰＰＩ的连续下降,亚洲开发银行驻华代表处高级经济学家庄健表示,造成PPI继续回落主要有以下原因:一是去年同期的基数较高;二是全球经济整体还处于下降趋势,尽管国际油价近期出现反弹,但大宗商品价格总体而言还比较低,输入性价格上涨并不存在;三是目前需求增长还限于政府推动的相关行业,大部分民间投资和消费还没有完全被带动起来,整体而言需求仍然不旺;四是部分行业仍处于产能过剩、调整库存的阶段,因此即使部分领域需求有所增长,但在价格上却暂无反映。

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　　PPI三季度有望见底

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　　对于未来ＰＰＩ走势,林朝晖表示,去年上半年PPI环比逐月上升,因此从基数的角度来看,如果PPI没有出现大幅环比上涨,PPI同比跌幅还会扩大,还没有到达底部。近期国际大宗商品价格开始出现反弹,会对PPI形成支撑性影响,但其影响不会立刻明显显现。

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　　李慧勇判断,预计ＰＰＩ在三季度会见底。首先,去年ＰＰＩ涨幅最高点出现在三季度,在基数效应下,今年三季度ＰＰＩ降幅同比会更大;其次,供求关系的调整在三季度会有效果,随着产能的消化,工业品出厂价格会有所反弹;最后,在国际价格方面,大宗商品价格的反弹会逐步反映到PPI上,输入性通胀因素在年底时会显现。

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　　庄健则表示,PPI为负值的情况短期内难以改变,但随着供求关系的变化以及巨量信贷逐步渗透进入实体经济,PPI在三季度有望反转为正。

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　　转自中国证券报