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纽约联储经济学家:美房价上涨缘于生产率加速提高
作者：金元
| 来源：fengwm
| 点击数：598
| 日期：2009-07-13
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在此之前，人们普遍认为2007年房价大幅上扬形成了一个绝不应出现的泡沫，而Kahn却在论文中对这种观点予以了抨击。 Kahn写道，经济基本面的不断变化，特别是劳动生产率的大幅波动，对房价走势产生了重要影响。生产率的变化通过影响收入增长和长期收入预期决定了房价走势，因为这些因素会对那些准备购房的消费者以及有意放贷的抵押贷款发放机构的行为产生直接影响。 Kahn认为，生产率的上升不仅起到提振收入、刺激增长和提升人们对未来活动预期的作用，同时也激发了一股乐观情绪，刺激了人们的购房热情，并增强了融资银行提供住房贷款的意愿。 与大部分Fed官员一样，多数经济学家也都认为房地产市场确实存在泡沫。购房者对所购房屋抱有过高的升值预期，加上华尔街的金融创新，引发了房地产市场的火热场面，使得房价连续数年攀升。 不过，当始于次级抵押贷款市场的金融海啸席卷而来时，房地产市场的火爆局面就随之消失了。美国不少地区的房价出现暴跌，止赎现象陡增，金融体系一片混乱，美国经济陷入了大萧条(Great;Depression)以来最为严重的一次衰退。 随着经济走出衰退的曙光逐步显现，无论是从房价还是房屋出售活动来看，人们都还无法确定房地产市场是否已经企稳。虽然一些人士持肯定的态度，但也并不十分确定。 Kahn也不否认其他因素对房地产市场的影响。但他认为，他的模型显示，在过去45年中，生产率与房价之间具有相当密切的关系。 Kahn写道，当前的房地产市场危机在很大程度上源于经济基本面的变动，而且信贷市场状况更是令危机进一步恶化。此外，在了解了当时的经济形势之后，或许也不难理解为何部分人士认为信贷标准有所下降。 他还称，生产率的复苏可能预示房价有望开始回升。 转自中国证券报 |
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