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政府加大推动力度或是关键
作者：金元
| 来源：fengwm
| 点击数：465
| 日期：2009-05-22
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平衡政府支持与市场行为 中小企业集合债是解决中小企业融资难的金融创新产品，用以解决中小企业由于资信评级低、融资成本高等原因很难进行发债融资的难题。 集合债发行的难点，目前来看主要在于如何寻找新的增信模式，降低发债成本。2007年底，深圳市和中关村园区管委会成功组织20家及3家中小企业，分别发行了10.3亿元和3.05亿元的集合债券，但这两次发行都是由大型银行提供担保或再担保，在自2007年10月12日银监会禁止银行等金融机构为企业债券提供担保后，各地政府能否成功组织中小企业集合发债的关键就在于此。 深圳市正组织第二期中小企业集合债，但至今未有突破，发行成本居高不下。深圳市有关人士在研讨会上表示，当地政府想了很多办法，包括拿出财政资金、政府担保机构提供担保等措施，却仍达不到评级机构的要求。该人士同时认为，政府支持是有一定限度的，企业发债归根到底还是市场行为，要尊重市场规律，尤其在短期融资券、中期票据融资成本较低的情况下，政府财政支持也在寻求更高的杠杆效应和运作效率。 参与多个集合债承销的招商证券陈军指出，中小企业集合债成功的关键在于担保条件要成熟，企业条件要成熟，政策条件也要成熟，政府积极推动的力度决定其能否成功。来自大连的发债企业代表亦认为，政府应该在关键时刻、关键地方帮企业一把，政府的支持不应是简单的市场行为。 国家发改委财金司副司长马季华在研讨会上强调，没有地方政府支持，发行中小企业集合债是很难成功的，尤其是在银行不能提供担保情况下，要在市场要求与企业、政府承担能力之间努力寻求达成一致。 “大连模式”受追捧 在此次大连中小企业集合债券发行过程中，大连市政府积极提供支持政策，降低企业融资成本，被业内称之为“大连模式”。大连中小企业集合债主承销商中信建投总裁王常青认为，在银行不能为企业债券提供担保的情况下，此次大连中小债所体现出的“政府主导、市场化运作”模式具有重大意义。 大连市政府所采取的支持政策包括：一是对参与“09大连中小债”发行的企业，大连市财政部门拿出资金，每年给予1.5%-2%的贴息支持；二是对进入“09大连中小债”的发行项目，大连市民营和中小企业发展专项资金给予项目补助优先支持；三是对“09大连中小债”提供二级担保的两家担保公司给予风险补偿金，并优先推荐享受省担保风险补偿和国家有关政策的支持；四是对“09大连中小债”提供一级担保的大连港集团有限公司3年内给予1600万的奖励费用。 中关村科技担保公司总经理谭左亭表示，中关村在集合债发行过程中，十分注意政策、项目源和信用资源的稳定性，同时对于集合债发行给予综合费率补贴，目前其组织的第二期集合债已对13家企业进行预审核，融资总额约3.05亿元，上半年有望推出。 湖南省金融办何华梁处长在研讨会上表示，当地组织的中小企业集合债目前就是“卡”在担保增信上，有意借鉴大连中小债让大型企业提供一级担保的做法，加上湖南省正在组建大型再担保公司，相关措施有望解决中小企业集合债的增信难题。 “中小企业集合债不能成为奢侈品，也不能成为短期产品”，谭左亭认为，虽然存在诸多困难，仍希望将这一创新工具延续发展，甚至在未来创业板推出后，亦可推出集合公司债。与会人士亦建议，主管部门应考虑制订与中小企业特点相匹配的集合债管理办法、制度设计方案，同时将募集资金使用用途适度放宽，使集合债工具能更好地为中小企业服务。 转自中国证券报 |
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