路透伦敦3月25日电---投资者正以相对乐观的态度迈向第二季,战胜了对日本灾难、油价上涨以及欧盟延期敲定债务危机救助基金规模的紧张情绪,这可能会有些令人惊讶.

第一季有多周都上演着"冒险-避险"轮换的交易趋势,且许多不确定性犹存.但季末市场却以惊人的韧性收场.

摩根士丹利资本国际公司(MSCI)全球股指远超过日本发生地震时的水准.新兴市场股指在第一季的多数时间都陷跌势,但年内迄今也几乎录得涨幅,并触八周高位.

波动率指数也回至埃及动荡开始推动油市上涨以来的最低水准.

路透过去一周公布对400位市场分析师的季度调查显示,调查涉及的18个国家和地区股指2011年末点位料均将高于当前水准.

到年底时,香港恒生指数以及韩国综合股价指数等涨幅料超过17%.

其他股市涨幅或温和,但都为上涨,比如美国标普500指数料升8%,法国CAC 40指数料升逾9%,德国DAX指数或涨13%.

除去其他一切影响後,主要驱动因素就是市场信心,即相信全球经济形势非常好,且企业前景也大好.

对于数以百万计忙于减债,且仍在从衰退中复苏的发达国家民众来说,可能感觉不到这一点,但在国际货币基金组织看来,全球经济增速料达4.7%,远超3.5%的长期平均水准.

"仍存在许多不确定性…但使市场克服最近这种忧虑的关键是经济,"ING Investment Management策略部主管Valentijn van Nieuwenhuijzen表示.

他说,经济复苏已经从制造业和贸易延伸至服务业,复苏范围更广且更加"稳固".

未来一周的经济焦点将在美国、欧元区和日本关键的就业报告上.全球采购经理人指数也将受到关注,因为最近发生的事件对全球企业信心的影响将在其中有所反映.

**挑战还未结束**

但纯粹从市场角度看,过去三个月出现了一些极大的挑战,这些挑战都还没有真正消失.

对于这些事件是否是真正的"黑天鹅",有一些有趣的经济辩论,但没有人可能预测或是远离尾部风险.但可以说,针对日本出现地震、海啸和核危机的三重灾难或阿拉伯世界动乱,没有人会有足够充分的准备.

欧元区债务危机久治不愈可能更容易预期,但若市场要求对这种复杂的国内和国际政治形势给出快速判断,可能情况就有些困难了.

因此不是每个人都是以偏好风险的情绪步入第二季,尤其是距离决策者、尤其是欧央行加息已经不远之际.

巴克莱资本国际过去一周曾表示,政策回归正常--即加息--意味着其客户"对市场的态度,应比两年前经济复苏开始以来我们建议的冒险形势更加谨慎".

但其也表示,日本灾难以及北非/中东动荡料不会阻碍全球经济扩张.

**欧洲债务**

未来一周的焦点之一可能是再度推迟解决欧元区债务危机.

欧洲领导人周五结束峰会,决定到六月再敲定扩大临时救助基金规模,未能出台其承诺的全面救助计划.

市场对这种结果表现得相当平静,或许因为他们已经习惯欧盟领导人推迟本应确定的最後期限,以为解决国家利益间的冲突问题.

但葡萄牙仍面临压力,其债务成本上升,市场普遍预期其可能步希腊和爱尔兰後尘,寻求类似的救助.