路透伦敦---白银高波动性和长期供过于求的状况依然给人一种难以捉摸的印象,但是投资者不太可能因此望而却步,似乎还准备在目前31年高位的基础上推动银价续涨.

现货银年初至今已上涨28%,是表现最好的贵金属,相比之下,现货金仅上涨2.8%,去年表现抢眼的现货钯金则下跌2.5%.

去年8月底美联储暗示将重新买入公债以支撑美国经济,拖累对纸币的信心并引燃通胀担忧,此後投资者蜂拥至贵金属.

但白银从容地领涨所有贵金属.黄金/白银价格比本周跌至37以下,为1983年以来最低,上年同期为63左右.

很多投资者指责白银波动过大,认为白银既没有黄金的避险功能,也没有足够强劲的供需基本面支撑.

不过即使是最不看好白银的基金经理也越来越难以无动于衷.

"我们一直认为白银价格高估,而事实表明我们一直都是错误的."瑞士基金公司Tiberius基金经理Thomas Benedix称.

"我们试图发现分析的盲点,但是仍未找到.我们确信,投资相关需求可能超过我们的预期,从美国银币销售飙升和上市交易基金(ETF)强劲需求中就能看出."

年初至今,流入白银上市交易基金的资金约3.6亿美元.

一些投资者明显将白银当作更便宜的黄金投资替代品.在当前经济环境不确定的情况下,贵金属作为安全保值和对冲通胀的工具,可能看起来具有吸引力.

**发展中国家的需求**

白银多头称,工业需求可能增加,特别是快速增长的发展中国家,以及新的应用领域出现,比如太阳能电池板.价格飙升可能打压一些领域的需求增长,但料难改涨势.

因为拥有良好的可塑性、延展性,白银广泛应用于工业领域,主要是在电子行业.金属研究机构GFMS预计,今年白银工业需求可能较去年的4.874亿盎司增加4,000万盎司.

工业需求增加和投资者对西方市场的担忧料将继续推高白银价格.

"如果未来十年要抓住新兴市场人口和人均GDP增长、发达国家低增长和诸多刺激举措这两项题材,就不能忽视白银."London ; Capital资产组合经理Pau Morilla-Giner称.

不过分析师认为,一些投资者可能仅是被动追涨贵金属.

"白银有很好的基本面支撑,但是很难分清正常的投资和受价格驱动的投资."三井贵金属分析师David Jollie认为.

抛开看多和看空的观点不谈,很少有人预期白银会回到每盎司10美元下方,过去10年的大部分时间和20世纪整个90年代银价都处在这样的水准.

白银价格可能回调,如同去年涨幅最大的钯金那样.而白银的供应充足,上涨更多地受投资者推动,情况可能还不如钯金.

"真正引起我们担忧的是价格上涨仅是因为大家都在买入."瑞士私人银行宝盛集团分析师Carsten Menke称.

"我不希望我的投资决策基于其他人的行为,因此我们更加关注基本面较好的金属,如铂金和钯金."

但是白银价格上涨的步伐没有减缓的迹象,只要黄金继续创新高,白银也将顺势上涨.

白银价格快速接近每盎司40美元,很多分析师认为银价可能挑战50美元的新高,超过此前于1980年创下的纪录高点49.48美元.

"白银名义价格可能创出新高,随後暴跌...美联储在Jackson Hole举行会议以後,白银是所有贵金属中唯一加仓的品种.银价上涨是受投机推动."Bache Commodities分析师Andy Smith认为.