路透上海4月17日电---在中国货币政策转向收紧背景下,今年以来每月一次的存款准备金率上调,对市场心理的冲击似越来越小.而且如果未来通胀压力继续不减,包括加息等价格型工具再次出台亦在预期之中.

中国央行周日宣布,从4月21日(周四)起上调存款准备金率0.5个百分点,为今年第四次,也是去年以来第10次上调,这将使大型金融机构存准率达到20.5%历史高位;而自去年10月以来,央行并已连续四次加息.

业内人士认为,从短期看,本次央行上调存准率,不会改变市场宽松资金的根本格局,因此债市、股市等所受冲击或较为有限.不过,随着6月後公开市场到期资金减少,期间如果再遇存准上调,其累积效应或致市场流动性出现拐点.

"货币政策收紧的趋势,现在看来很明显,"民生银行金融市场部首席分析师李志强称,"下个月继续上调存款准备金率的可能性仍在."

他并指出,这次准备金率上调比较符合预期,因为公开市场到期资金量大.估计能锁定3,500-4,000亿元人民币的资金.因为只是对冲到期资金的一部分,所以对市场的影响不会立竿见影.

央行行长周小川周六表示,要消除通胀原因中货币政策方面的不利因素,以克服居民消费价格指数(CPI)偏高问题.因此货币政策适当收紧的趋势,估计还会持续一段时间.他并称,中国的存款准备金率"不存在绝对的上限."

中国一季度国内生产总值(GDP)超预期增长,显示经济运行平稳.但3月CPI同比涨幅再度"破五",达到5.4%,并创下32个月新高,则表明通胀压力有增无减,加强对通胀的管理料仍为未来政策重点.

**未来仍有紧缩空间**

目前中国举国上下已将稳物价、抗通胀作为首要任务.因此在流动性持续充裕的情况下,央行连续上调存准率符合市场预期,而且未来加息亦有可能.

国务院此前召开常务会议要求,千方百计保持物价总水平基本稳定,把物价涨幅控制在可承受的限度内.要综合运用公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具,将社会融资规模控制在合理范围之内.

第一创业证券资产管理总部董事总经理万晓西表示,从最新公布的社会融资总量来看,信贷只占53%,其他将近一半.而调整准备金针对的是银行体系,债券等其他融资渠道还要倚重利率工具进行调节.

"这种情况下更多需要利率手段调节,仅靠数量化工具不够."他称.

4月6日央行年内第二次升息之後路透所作的调查显示,在通胀压力并未有实质缓解情况下,中国央行连续加息的进程很难宣告结束,预计今年中国还会再加息一次;此外存款准备金率亦有望再上调三次,其中最早本月即会有一次.

**短期影响有限,但需关注6月後资金面**

持续宽松的资金面,和居高不下的外汇占款等,令机构对本月再上调存款准备金率早有预期.因此短期内市场所受影响料有限.

不过如果这种流动性紧缩手段继续以每月一次的频率出台,在公开市场到期资金减少後,或致市场资金面出现拐点的可能性增大.

"本来想上周五可能(宣布)调准备金率,没想到是今天.不过这次调整是必然的,还是预期之中."平安证券固定收益部研究主管石磊称.

央行数据显示,3月末外汇占款馀额23.7万亿元.据此计算,3月新增外汇款4,079亿元,较2月的2,145亿元增九成,仅次于去年10月和今年1月的逾5,000亿元水平.

英大证券研究所所长李大霄认为,上调存准率虽偏负面,但受股市估值水平尚在投资价值范围内支持,"预计也是短期冲击一下,不会改变市场的强势格局."

虽然短期资金面依旧乐观,但南充商业银行市场投资部副总经理陈旭敏指出,市场流动性5月预计稍好,6月可能就开始比较紧张,因为公开市场到期资金趋减,"这次准备金率上调,可能是本轮准备金率上调周期的最後一次."

据路透统计,不考虑滚动发行到期因素,从今年6月起,公开市场央票每月到期资金多在1,000-2,000亿元水平,较3月和4月的5,000-6,000亿明显下降.