美联储局主席伯南克昨晨在议息会议後召开首次记者会,口说支持强美元,但更强调加息未有期,此无疑要踩低美元,因华府要削赤、储局又难再加印钞票下,惟推低美元刺激出口撑经济,此却等同玩火,全球通胀势回烧美国.

外界早预期储局在今次会议推次轮量化宽松"2.1"版本,即次轮量宽在6月底完成後,会续将到期证券所得资金重投市场,换言之,储局不再加印钞票,但亦不从市场抽回泛滥资金.更值得留意的,是伯南克与财长盖特纳一样表示支持强美元,但他同时却表示宽松政策仍会维持一段未知多长的时间,令市场认为美元仍续弱势,美汇闻声创近三年新低.

伯南克出口术压低美元,很可能是不得不如此.此因美国创造职位能力仍疲弱,据储局昨晨公布最新预计,美国到2013年,失业率仍高企6.8%至7.2%.储局并调低今年经济增长预测近0.5%,反映美国经济与就业仍需政策扶助与刺激.然而,美国通胀却因环球商品包括油价、粮价等涨升而升温,储局对今年通胀估计由一月时的预计1.3%至1.7%,调升至2.1%至2.8%,即大增约1%.通胀升温,储局的货币政策便绑手绑脚,难有空间推第三轮量宽.

可是,不靠货币政策,能靠财政政策撑就业与经济吗?现实是华府面临庞大政治压力,非削赤不可.货币与财政政策皆不可行,美国便惟有靠弱美元政策,刺激出口来推动就业与经济,此应是伯南克出口术,强调加息未有期的底因.但此做法犹如玩火,储局已不抽回泛滥资金,推行弱美元更鼓吹炒家用美元作套息交易,将令全球资金更泛滥,势令商品期货炒作更炽.美汇下跌亦会令以美元定价的环球商品涨价火上加油,故过去一年由商品涨价推动的全球通胀,势将更剧.

美国可能是博在高失业率下,环球通胀不会大幅推高美国通胀.但美国近期通胀升温,正因进口商品涨价,故推弱美元终难避免令通胀之火回烧美国,届时迫令储局要收紧银根及加息以遏通胀,美国就业与经济将受挫.全球泛滥资金收紧,又会造成商品期货、股市大动荡.惟美国政策短视,首当其冲的不是美国,而是全球先捱通胀之苦.