7月15日社评

美储局主席伯南克在国会听证会表示,若经济有需要将可能推新一轮量化宽松,令市场对有更多资金涌现的憧憬上升.但首两轮量宽後遗症已日益显露,伯南克要再加码量宽有很大掣肘,更重要的是,药效还能有多大甚成疑问.市场一直观望储局第二轮量化宽松货币政策在上月底完成後,伯南克会否在美国经济增长放缓下,考虑推出第三轮.美国上周五公布就业情况远逊预期,失业率续攀,各界对此的关注更甚.此令伯南克首度表示可能推第三轮量宽,即大为触动各界神经.

通胀鹰派随即大举反对,储局内亦有成员公开表示不应再量宽.相信正因如此,储局藉部分传媒放风,指市场有所误解,伯南克实际是指若要第三度量宽,须有条件,就是经济疲态持续得比预期更长,而且通缩再现下,才会考虑.换言之,就是第三轮量宽言之尚早.伯南克其实左右做人难,若美国就业情况继续恶化,将美国经济推入再衰退边缘,储局身负货币政策决策重任,经济上届时不得不出手.伯南克在政治上亦有压力,要为提名他连任的美国总统奥巴马争取下年连任总统,出力挽救经济与就业.故他现时应是先硬着头皮,藉国会听证会放风试水温,先为将来若一旦需要出手而铺路.

伯南克会否推第三轮量宽,还要看就业与经济的走向如何.惟还有另一个关键问题困扰市场与伯南克,就是纵推第三轮量宽,对刺激经济与就业的助力能有多大.首轮量宽将金融市场在海啸中稳定下来,功不可没.第二轮量宽则刺激股市上升,财富效应一度推高经济增长,并非全无成果.但首两轮量宽已共释出23,000亿美元,美国就业增长却仍疲不能兴,量宽再加码能起显效吗?关键是首两轮量宽的资金主要都只在金融市场打转,金融界虽大赚,但实体经济得益甚微.若有第三轮量宽,那就考验伯南克是否有新猷,能将释出资金引导向实体经济,做到创造职位,推动消费与投资.此将可能是伯南克的考验,更是美国经济前景的考验.