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培育股指期货合格投资者推动市场稳步发展
作者：金元 | 来源：fengwm | 点击数：791 | 日期：2009-02-18


    　; 笔者认为，在股指期货开户中引入合格投资者制度能够有效控制股指期货交易中的风险，推动期货市场的稳步发展，同时也为整个资本市场的发展培育大批的合格投资者。
    ;;; 合格投资者不是新概念，在结合我国资本市场的实际情况后，国内已经相继推出了“合格境外机构投资者(QFII)”和“合格境内机构投资者(QDII)”制度。但这些都是针对机构投资者的，关于合格的自然人投资者，我国还没有明确的规定。在股指期货推出前，明确股指期货投资者准入门槛是非常必要的。
    ;;; 股指期货作为金融衍生产品往往被用于各种投资组合中，是一种有效控制市场系统风险的工具。股指期货不同于传统的股票和基金，是一种高杠杆的投资工具，能带来高收益但同时也能带来高风险。在股指期货市场，提高投资者的参与门槛是从保护中小投资者合法权益的角度考虑的，因为他们的风险承受能力相对有限。由于股指期货交易对投资者的专业知识要求比较高，所以通过对投资者进行股指期货知识测试和培训，以及要求投资者有相关的操作经验可以提高投资者对股指期货市场的认识，保护不成熟投资者的利益。同时合格投资者认证制度的引入，还将有利于防御境外游资今后对我国股指期货市场的冲击，避免出现股指期货推出后资本市场大幅度波动的情况。从更长远的角度考虑，这一制度还能为整个市场培育一批合格的高素质的投资者队伍，同时为今后的利率期货，外汇期货以及相关期权产品的推出打下了良好的基础。
    ;;; 事实上，这一制度不但能保护投资者的权益，同时也能维护期货公司的利益。有了这项制度，期货公司就可以对客户进行筛选，选择一些风险承受能力强的，有丰富经验的客户进行股指期货交易，这是在对客户负责的同时也对公司负责。另一方面，公司通过对投资者情况的了解，可以很好地对公司客户进行细分，对不同层次的客户提供相应的服务，从而整体上提高服务质量。
    ;;; 当然，中金所下发的《股指期货自然人投资者适当性适度指标体系(暂定稿)》本身可能存在一些需要改进的地方。例如，指标体系中的弹性指标要求客户提供自身的财务状况说明，有些客户就会认为个人收入是比较隐秘的问题，所以不愿提供具体的财务状况说明或者提供一些虚假的证明，这就会给期货公司的评估带来一定难度。弹性指标中还要求对客户的征信情况进行评估，具体的执行措施是提供当地人民银行开具的个人信用报告，并根据报告中的信用卡与贷款的还款记录综合评估。这也给投资者带来很大的不便。所以，一些期货公司建议可以用商业银行的个人信用报告来代替人民银行的报告，同时可以让期货公司和银行的系统进行对接，分享客户的诚信记录，这样就简化了对客户个人诚信记录评估的流程，从而能为客户提供更好更加便捷的服务。
    ;;; 实施合格投资者制度，虽然会提高参与股指期货交易的门槛，暂时将一些中小投资者拒之门外，但从长期看，只有培养合格投资者队伍，才能更好地控制风险，并促进我国金融衍生品市场持续稳健发展。

公 告

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