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金融衍生品毋因噎废食
作者：金元 | 来源：fengwm | 点击数：944 | 日期：2009-03-10


    ;;; 1971年8月的一天，在美元危机的连续冲击下，美国政府不得不宣布放弃美元与黄金的直接挂钩，停止各国政府和中央银行用美元向美国兑换黄金。统治国际金融市场27年之久的布雷顿森林体系宣告瓦解。一时间，各国利率、汇率及股价剧烈波动，金融工程由此催生，金融衍生品作为有效的风险管理工具，开始进入蓬勃发展的年代。
    ;;; 30多年后的今天，人们再次面对金融危机的时候，金融衍生品却不得不背负起了骂名。人们似乎忘却了它曾对全球金融市场的复苏、重构、繁荣、稳定所起到的巨大作用。
    ;;; 过去30年里，当国外金融衍生品市场一骑绝尘时，我们没有盲目跟风，推进实体经济的同时稳步构建国内金融体系。而如今，当国外对于金融衍生品的质疑和反思铺天盖地时，我们同样应从中国的国情去认真思考自己的发展之路。改革开放30年造就了“中国奇迹”，也同样带来了金融体系难以满足实体经济快速发展需求的矛盾。中国到了发展金融衍生品以完善产品结构、丰富投资渠道、稳定市场波动、增强市场弹性的时候了。
    ;;; 历史给了中国发展金融衍生品的最好契机。当“刀具”作为人类重要的生产工具出现的时候，没有人会质疑它对于社会进步的贡献和作用。但当匕首成为凶器的时候，我们又何等地痛心疾首。衍生品作为金融市场中的重要工具，同样存在如何使用和使用程度的问题。用之不当，风险累积，危机一触即发；用之得当，规避风险，市场繁荣和谐。因此，从这场危机中总结经验，优先发展场内、简单的金融衍生品，逐步带动场外、复杂衍生品发展是我们应当遵循的一条发展之路，而要迈出的第一步就是应该尽快推出股指期货！
    ;;; 从1999年开始，全球场内金融衍生品出现了“爆炸式”的增长，全球交易所衍生品交易量从1999年的17.36亿张猛增到2007年的151.87亿张合约，其中美国交易所从6.56亿张增长到了60.91亿张。近两年增长的势头更是有增无减。虽然美国在这次金融危机中遭受了重创，但我们不得不承认美国金融体系对于国民经济的巨大输血功能，不得不承认美国在危机中超强的自愈能力。而这一切，都与过去10年美国场内金融衍生品的增长息息相关。
    ;;; 有人说推出股指期货会造成股市的波动，可是没有股指期货股市照样从6000点的高空跌落，恰恰是股指期货可以彻底改变中国股市单边市的现象，大大平抑市场波动。有人说金融衍生品会引发金融危机，可是在危机中恰恰是股指期货为代表的场内衍生品救了美国股市一把，反倒是以A股指数为标的的衍生品接连在境外上市，直接威胁着我们的国家金融安全和本国金融资产的定价权。有人说中国目前的衍生品监管水平还不成熟，可是监管水平不是凭空想出来的，而是要在市场中摸爬滚打历练出来的。毕竟，全球金融一体化的进程已经越来越快，就算没有国内衍生品市场，境外金融衍生产品还是会像潮水一般涌入，与其等到那时手忙脚乱，不如现在就在自己家里操练起来。更何况以股指期货为代表的场内金融衍生品风险可控可测，是十分成熟的风险管理工具，我们又何必讳莫如深。

公 告

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